****项目偿债能力评价报告

为合理评价公司偿还筹资的风险，利于公司筹措资金，根据偿债能力评价方法，结合********有限公司（以下简称公司）经营情况，在积极增加公司销售收入，严格把控公司建设、营运成本及资金使用的基础上，我们对公司贷款期间的偿债能力进行了评价。

一、评价工作的总体情况

（一）成立专题小组，负责测算公司偿债能力。

根据公司董事长的安排，公司成立了偿债能力评价专题小组，人员结构如下：

评价主要负责人：总经理

评价直接责任人：财务总监

参与评价测算的部门和人员：办公室、投资部、财务部、经营部相关人员。

（二）具体组织实施情况。

按照成本、销售、投资、融资等环节进行分工，根据实际数据、预算计划和历史资料，对各环节数据进行测算，充分考虑影响实际情况发生变化的因素，按常规评价方法建立测算模型，最终通过综合整理形成评价报告。

二、评价的程序和方法：

（一）评价的程序

１.根据公司投资规模、融资计划及与银行沟通情况，测算公司融资总额。

２.根据公司建设规模和设计生产能力，结合行业历史经验和公司营运结构，测算公司成本费用水平。

３.根据近期市场情况，了解价格变动趋势，测算公司销售水平及盈利能力。

４. 根据公司短期预算及中、长期预测，测算最近8年现金流量。

５. 划分短、中、长期，测算公司偿债能力，并分析潜在风险及抗风险能力。

（二）评价方法：根据对20##年至20##年五年经营指标测算，对公司营运能力进行分析评价。预计20##年进入达产期后，各项经营指标成为常量。

１.盈利能力指标：采用4项指标评价公司的盈利能力。

（１）销售净利率

（２）销售毛利率

（３）资产净利率（总资产报酬率）

（４）净资产收益率（权益报酬率）

２．偿债能力指标：采用6项指标评价公司偿还短期及长期债务的能力。

（１）资产负债率

（２）流动比率

（３）速动比率

（4）清算比率

（5）已获利息倍数

３.现金流量指标：主要测算经营现金流，以经营净现金流支付偿债性支出。

４.风险评价：采用5项动态指标进行可行性分折

（１）获利指数

（２）净现值

（３）净现值率

（４）内部收益率

（5）投资报酬率

三、具体评价情况（相关数据来自******公司对外公布数据）

（一）项目投、融资情况

项目总投21680万元，其中：建设投资19180万元，流动资金2500万元。

资金筹措：自筹资金5500万元，其中：资本金3000万元，政府补贴2500万元，融资需求16180万元。

融资方案：

1. 已获融资额度：****银行流动资金借款1500万元，****公司委托贷款4000万元，****公司临时贷款2800万元，****公司临时贷款490万元，****银行项目贷款3000万元，共计11790万元。

2. 计划融资13500万元，其中：****银行项目贷款11500万元，****银行流动资金贷款2000万元。同时以新的贷款额度于20##年偿还已获贷款。

3. 新的贷款偿还计划：经与****银行的磋商，项目贷款11500万元，前三年不还本，从第四年开始每年按贷款余额比例还本；流动资金贷款2000万元，供公司经营周转使用。

（二）项目总投资额及其形成的无形资产及固定资产：

形成无形资产及固定资产18544万元，具体见下表：

（三）盈利预测及分析：

1．20##年至20##年经营情况预测：20##年后经营指标成为常量。

2.  20##年至20##年资产负债情况：

    3.盈利能力分析：

    从四项盈利能力指标来看，公司的经营在达产期后，销售毛利率接近30%，净利率可达10%以上，资产净利率达10%以上，净资产收益率可达20%以上。无论从盈利能力和资产保值增值水平来看，都处于较高水平。

（四）偿债能力评价：

公司在20##年资产负债率较高，但由于盈利水平高，当年清算比率超过1，当年公司的已获利息倍数也接近国际惯例的3倍，说明公司在偿债能力方面有较强的实力。

20##年以后，随着公司盈利能力的提升，资产负债率逐年下降，偿债能力逐年上升，

（五）现金流量预测及分析：

从下面8年的现金流量预测表可见，公司经营产生的净现金流量除了可以足额还贷外，还可以用于股东分红和公司发展积累。

（六）还款计划：

根据融资方案，融资租赁按合同约定按期支付融资费，公司计划于20##年开始偿还委托贷款和****银行的项目贷款，还款时间表如下：

四、风险及防范措施

（一）          风险评价指标：

由于20##年以后，预测公司的经营指标成为常量，故按8个年度的中等经营期对公司的各项静态和动态财务指标评价测算如下：

根据银行同期贷款实际利率，设定折现率I_c＝8%，根据加工行业利润水平，设定行业基准投资利润率i＝10%。

据表列的折现与非折现指标可见，净现值npv>0，净现值率npvr>0，获利指数PI>1，内部收益率IRR>I_c，投资报酬率ROI>i，证明项目可行。

（二）项目存在的主要风险：

1.财务风险。财务风险是公司面临的最大风险，主要体现在应收款风险。由于公司的销售量大，特别是作为公司主要经营产品的销售，如考虑直销生产厂家，生产厂家有可能滞后定期结算或以承兑汇票方式结算。如果销售回款不畅，极易在客户往来环节造成资金积压，进而给公司带来巨大的资金占用利息和追欠费用，以及沉重的呆账风险。

2.经营风险。经营风险主要体现在四个方面：

（1）国家产业政策调整，特别是国家产业方面的结构性调整，会直接影响公司的主要客户——生产厂家对生产原料的需求。公司主营产品的销售将受到影响。

（2）对经营政策特别是原材料收购的把控力度，会影响原材料质量，造成原材料质量高低波动，直接影响到加工量。

（３）公司主要产品的市场价格波动，会直接影响公司的盈利水平。

（４）内部管理制度的制定的科学性和执行力度，直接影响管理成本和劳动生产率。

（三）控制风险的措施：

1. 充分利用系统管理，制订积极的经营管理机制，提升原材料收购数量和质量，保障公司的生产材料充足。

2. 加强设施设备投入使用后的流程管理，做好操作人员的技能培训，提高生产能力，加快生产速度，实现效率增值。

3. 拓展销售渠道，及时销售产品，增加销售收入。保持现金回流渠道畅通，加速资金回笼，减少货款积压，避免应收帐款发生坏帐死帐，增加抗风险能力。

5.建立有行业特点的质量体系，加强质量检测，加强生产产品和生产工序方面的质量监督；降低材料消耗、能耗，杜绝浪费，节约生产成本。

五、结论

公司建设的****项目，符合国家产业政策要求和可持续发展理念，属于国家鼓励类产业。项目建成后，具有很高的盈利水平，现金流充足，偿债能力强，经营风险适度。该项目能实现经济效益、社会效益的同步发展。

 

第二篇：水电站项目后评价报告

水电站项目后评价报告

摘要：论文从水电站项目后评价中的利率、移民征地安置补偿、电价等因素进行梳理，对工程投资与生产运营环节的关键要点进行分析，为电站投资决策、经营方面提供借鉴作用。

项目后评价是水电站基本建设程序中的一个重要阶段，是对项目决策、实施、运行等各阶段工作通过全面系统的调查和客观的对比分析、总结并进行的综合评价。其目的是通过工程项目的后评价，总结经验，汲取教训，不断提高项目决策、工程实施和运营管理水平，为合理利用资金，提高投资效益，改进管理，制定相关政策等提供科学依据。

笔者根据在水电站规划、建设、运营中的工作经验，结合实际开展工作，就水电站项目后评价中的利率、移民征地安置补偿、电价等因素进行梳理，对工程投资与生产运营环节的关键要点进行分析，为相关电站投资决策提供帮助，促进投资者科学分析，规避风险。

1、利率因素

水电站投资较大，工期较长，工程概算中利息支出约占总投资的10%左右，控制好贷款利率水平是控制总投资的关键。工程建设期的贷款利息依据资金流、资本金平均投入，按照年利率的复利进行测算。建设期内人民银行五年以上的中长期贷款年利率一般都有相应的调息政策，为科学合理地预测利息支出，水电站项目的投资者对于利率的预测要考虑到以下的因素：

1.1分年度的项目投资计划表是确保利息合理支出的基础，同时在项目建设的过程中，通过运用有效的合同约束条款对工程款、物资设备款进行有步骤地支付，可以确保年度资金计划的准确性。

1.2项目贷款合同的签订建议采用随人民银行公布的中长期贷款利率。因为水电站的建设工期一般较长，3-5年以上，而业主单位对于国际经济态势、国内货币政策的把握不准，签订这种浮动的利率约定合同，可以对水电站投资的资金总成本进行控制。

1.3在水电站的实际建设中，业主单位应根据项目特性灵活运用政策性银行的技援搭桥贷款，中国农业银行的扶贫贷款资金以及商业银行等金融机构的银行兑汇票、协定存款帐户等金融工具，从而节约利息支出。

2、移民征地安置补偿因素

移民工作在水电站的建设中一直是一个特殊而敏感的话题，特别是水库淹没的投资概算政策性强，参照设计规范审查通过的补偿范围、基数、标准等往往与安置实施实际执行存在偏差。这主要是因为淹没区域的地方政府根据经济发展水平逐年公布的补偿标准文件与设计规范存在较大差异，对于土地的分类、林地和未利用地的补偿方式都不相同。所以，借鉴同时期水电站的实际补偿范围、倍数对移民投资概算进行修正才能满足实际移民工作需求，确保工程进度未因移民工作受阻。

3、电价因素

上网电价是制约水电站效益的关键因素。在目前的电价申报与核准体制下，各地省市物价局、电网公司、发电企业根据当地的经济发展水平与上网电价承受能力存在博弈。物价局在核定上网电价时，通常会根据某个电站的总投资、库容、装机规模、发电量和一系列的社会平均成本来反推其上网电价。在水电站投资决策中，对于新电站推算的上网电价一定要参照近期实际的上网平均电价，来测算投资回收期。

目前设计单位编写的水电站可行性研究报告，测算的上网电价通常为不含税电价，而物价局批准的为含税上网电价。这往往在项目评估决策时容易被忽视，特别需要引起水电站投资者的重视，需对评估电价进行同口径还原，提供真实的决策依据。

一般电站在投运初期都很少能获得设计平均电价，所以运营初期多为亏损，这与可研报告中的xx年经营效益的平均推算又存在偏差。水电站多作为电网的主力调峰电站承担了重大的调峰、调频任务，因此无功、空转较多。但是因电网调峰、调频的补偿方案一直未正式出台执行，所以无法在上网电费上得到补偿。

作为经营者，必须要有足够的现金流来就应对这种差异。随着电价的稳步增长，经济效益会越来越好，来平衡投运前期的亏损，综合多年的经济效益。

4、水资源费和库区维护费

在水电站的经济评价中，总成本费用主要考虑了折旧费、修理费、工程保险费、职工工资及福利费、劳保统筹和住房公积金、材料费、库区维护费和移民后期扶持基金、利息支出及其它费用。库区维护费多按厂供电量0.001元/千瓦时计算，移民后期扶持基金从工程竣工后开始按400元/人.年提取,共提取xx年，水资源费是暂未考虑的。

而笔者参与的几个水电站从投产以来，水资源费的开征从0.001元/千瓦时目前逐步提高到0.008元/千瓦时，而且还有上涨趋势。根据《中华人民共和国水法》、各省市的水资源管理条例、取水许可和水资源费征收管理办法规定??,?凡利用取水工程或者设施直接从江河（溪流）、湖泊或者地下水取用水资源的单位和个人，应按照有关规定缴纳水资源费。

财综〔20xx〕26号《大中型水库库区基金征收使用管理暂行办法》规定，库区基金从自有发电收入的大中型水库发电收入中筹集，根据水库实际上网销售电量，按不高于8厘／千瓦时的标准征收。库区基金属于政府性基金，实行分省统筹，纳入财政预算，实行“收支两条线”管理。其中，省级辖区内大中型水库的库区基金，由省级财政部门负责征收；各省市库区维护费标准多按厂供电量0.008元/千瓦时征收。投资概算中按厂供电量0.001元/千瓦时计算明显偏低

鉴于水资源费和库区维护费密切与上网电量挂钩，对于新电站的效益分析都应考虑到这些政策性因素调整的差异，目前每千瓦时0.15元的固定成本压力是经营者必须自行消化的。

5、土地使用税和房产税

在经济评价中，土地使用税和房产税都未列入成本。根据项目后评价分析，这两者因素影响较大，应在投资决策中单列分析。

水电站由于占地面积广，加上国家对土地稀缺资源的调控，且城镇土地使用税等级税额标准呈增长趋势，所以土地使用税是经营中一个不容忽视的税金。

根据[89]国税地字第013号文件《国家税务局对关于电力行业征免土地使用税问题的规定》及[89]国税地字第044号文件《国家税务局对<关于请求再次明确电力行业土地使用税征免范围问题的函>的复函》,国税地字[1989]第140号文件国家税务局关于印发《关于土地税若干具体问题的补充规定》的文件精神，对水库库区用地，免征土地使用税;对企业范围内的荒山、林地、湖泊等占地，尚未利用的，经各省、自治区、直辖市地方税务局审批，可暂免征收城镇土地使用税。但坝区征收土地使用税是不能减免的，坝区的涉税面积也较大，税额标准高，这部分税金在经济评价中都未涉及，但在电站运营期是需按年缴纳的。

从20xx年x月起,根据财政部、国家税务总局关于具备房屋功能的地下建筑征收房产税的通知,凡在房产税征收范围内的具备房屋功能的地下建筑，包括与地上房屋相连的地下建筑以及完全建在地面以下建筑、地下人防设施等，均应当依照有关规定征收房产税。水电站的地下厂房都纳入了房产税的征收范围。虽然业内一直对水电站的地下厂房征收房产税有异议，无论是从地下厂房工程结构特点（结构形态、施工组织、投资造价、功能形态），水电站临时工程费用的分摊还是从国家的能源政策、清洁能源的长远发展、水电产业的政策导向来看都不适宜，但是财税[20xx]181号的要求从20xx年x月起已经执行。对于造价较高的地下厂房和综合办公楼等都应计算缴纳房产税。

6、流域水情分析

来水量、发电用水量与发电量之间的相关性密切，相关密切程度高，充分体现了水电“以水定电”的特性。从电站运行结果来看,来水量是制约电站发电及经济效益最根本的因素.所以投资前的水情与水情资料的收集、分析相当重要。 水电站水情自动测报系统的水文气象情报站网站所进行的水文气象要素观测项目包括：雨量、水位、流量等。从流域洪水特点及传播时间可以看出：要充分利用电站洪水预报系统提供短期预报的水情信息，提前1-2天预知每一次洪水过程。即便在电站洪水预报系统失灵，也可充分发挥水文站的作用，人工点绘洪水过程线，也可提前5-7小时预知洪峰到达坝前时间和可能的入库洪量。

因此，在洪水起涨阶段，结合坝前实际运行水位，推算本次洪水可能出现的最高坝前水位，若推算造成弃水，可提前与调度沟通协调，加大机组出力运行，提前腾出库容，调蓄洪水，避免造成过多的弃水或不弃水。在洪水退水阶段，把握好蓄水时机，及时拦蓄尾洪，力争将水库蓄至较高水位，提高水能利用率、增发电量。新晨范文网

7、结束语

重视项目经济后评价工作，规范管理流程

各项目建设单位必须高度重视项目经济后评价工作，并不是电站正常发电交付使用，竣工决算归档后项目建设就终结，而要在统一的指导下进行系统性地项目经济后评价工作。将此项工作纳入项目建设管理的常规性步骤。为有效地节省评估成本和时间，对于水电站这种建设周期相对较长的工程，可以在阶段性地进程中引入后评估工作，纳入项目管理的日常工作任务。为电站的经济可行性提高更可靠的保证。

注重项目后评估结果的反馈应用

项目经济后评价发挥作用的关键在于所总结的经验教训在新立项项目投资的决策、项目设计、建设管理等过程中被采纳和应用的效果。遇到类似的、同规模、同区域、同特性的在建项目是否可以将后评估结论中差异较大的项目进行修正，有效避免同类差异。同时项目经济后评估的反馈和应用还是一个动态的过程，因此必须建立一个使项目后评估信息得以反馈和应用的机制与平台。企业应在相应的工作流程中明确规定后评估结果的应用制度。为新项目的决策和提高投资决策管理水平提供参考，确保项目的立项成功。

注重项目后评估的集成化和信息化 项目后评估的工程数据流和信息库是一笔具大的实证材料，如何用好项目后评估的成果，真正实现项目从设计、监理、项目施工、项目交付、项目经营全过程的集成是定性和定

量资料的统一。系统性原则将科研一生产一使用全过程系统分析，将科研、生产、成果推广应用作为一个统一整体。