财务报表分析作业一：

同仁堂集团偿债能力分析

一、企业简介

北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年）。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守"炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力"的古训，树立"修合无人见，存心有天知"的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司， 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布21个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部 生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。20##年 投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司于20##年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。

同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 "中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强"的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“20##年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。20##年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。　　

二、同仁堂06～08年财务报表主要数据

表1 ：基础数据表 单位：元

三、偿债能力指标的计算

偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力主要分为短期偿债能力和长期偿债能力。

（一）短期偿债能力指标计算　　　

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。　　　

1.营运资本

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分。营运资本越多，企业偿债约有保障。

营运资本＝流动资产-流动负债

20##年同仁堂营运资本＝2,573,271,458.27-834,149,730.01＝1,739,121,728.26(元)

20##年同仁堂营运资本＝3,007,190,421.08-792,341,331.58=2,214,849,089.50(元)

20##年同仁堂营运资本＝3,401,031,369.24-842,117,738.21＝2,558,913,631.03(元)

2.流动比率

流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标。流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程度越高。

流动比率=流动资产÷流动负债

20##年同仁堂的流动比率=2,573,271,458.27÷834,149,730.01=3.08

20##年同仁堂的流动比率=3,007,190,421.08÷792,341,331.58=3.80

20##年同仁堂的流动比率= 3,401,031,369.24÷842,117,738.21= 4.04

3.速动比率

速动比率是速动资产和速动负债的比值。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。

速动比率＝（流动资产-存货）÷流动负债

20##年同仁堂的速动比率 =(2,573,271,458.27-1,380,590,280.37)÷834,149,730.01=1.43

20##年同仁堂的速动比率 =(3,007,190,421.08-1,501,477,547.58)÷792,341,331.58=1.90

20##年同仁堂的速动比率 =（3,401,031,369.24-1,780,483,653.92）÷842,117,738.21= 1.92

4.现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值，这个指标越高，说明企业支付能力越强。

现金比率＝（货币资金+短期投资净额）÷流动负债

20##年同仁堂的现金比率＝805,646,274.19÷834,149,730.01=0.97

20##年同仁堂的现金比率＝889,309,064.86÷792,341,331.58=1.12

20##年末同仁堂的现金比率＝1,180,364,784.08÷842,117,738.21= 1.40

（二）、长期偿债能力指标计算

1.资产负债率

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比。该比率越大，企业面临的财务风险越大。

资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％

20##年同仁堂的资产负债率＝(862,399,621.12÷3,815,658,561.60)×100％=22.60％

20##年同仁堂的资产负债率＝(814,329,930.71÷4,194,676,558.16)×100％=19.41％

20##年同仁堂的资产负债率＝(872,085,332.84÷4,550,072,456.13）×100%= 19.16%

2.产权比率

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。

产权比率 =（负债总额÷所有者权益总额）×100%

20##年同仁堂的产权比率=(862,399,621.12÷2,953,258,940.48)×100％=29.20％

20##年同仁堂的产权比率=(814,329,930.71÷3,380,346,627.45)×100％=24.09％

20##年同仁堂的产权比率=(872,085,332.84÷3,677,987,123.29）×100%= 23.71%

3.有形净值债务率

有形净值债务率是奇特负债总额与有形净值的百分比。用于揭示企业的长期偿债能力。该指标越低，说明企业的长期偿债能力越强。

有形净值债务率= [负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100%

20##年同仁堂有形净值债务率=[862,399,621.12÷（2,953,258,940.48－3,971,588.89）] ×100%= 29.24%

20##年同仁堂有形净值债务率=[814,329,930.71÷（3,380,346,627.45－51,814,539.41）] ×100%= 24.47%

20##年同仁堂有形净值债务率=[872,085,332.84÷（3,677,987,123.29－99,077,947.02）] ×100%= 24.37%

4.利息偿付倍数

利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率。该指标越大，说明企业偿还债务利息的能力越强。

利息偿付倍数=（利润总额＋利息费用）/利息费用

20##年同仁堂的利息偿付倍数=(289,621,226.44+6,325,293.93）÷6,325,293.93= 46.79

20##年同仁堂的利息偿付倍数=(376,595,452.84+10,244,655.73）÷10,244,655.73= 37.76

20##年同仁堂的利息偿付倍数=(415,931,939.66+4,784,178.98)÷4,784,178.98= 87.94

为了更好更全面的对偿债能力进行分析，基于上述基础数据，特制出下表：

表2：同仁堂20##—20##年各项偿债能力指标数据一览表

四、同行业20##年偿债能力指标和平均值

根据查找的相关同行业数据资料:

表3：同行业20##年偿债能力指标

五、偿债能力分析

基于表2和表3,我们从历史比较和同业比较两方面分别分析同仁堂偿债能力：

（一）、短期偿债能力分析

1.与历史相比，我们可以看出：一是同仁堂这三年的营运资本，稳中有升，企业偿债的风险较前几年更小；二是同仁堂20##年的流动比率比上两个年度都要高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度更高了；三是同仁堂近三年的速动比率动比较平稳，20##年1.92与20##年的1.90相比，仅仅差0.02个百分点，这说明同仁堂20##年的应收账款周转率几乎与20##年持平，但高于20##年，因此说，在应收账款周转率的关注上仍不可放松，应加强日常管理；四是20##年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。

2.与同行业相比，我们可以看出：一是同仁堂营运资本比九芝堂和哈药集团的要高，比云南白药要低，但高于平均值。同仁堂的营运资本偏高，说明同行业中，同仁堂的偿债能力较强；二是同仁堂的流动比率均高于其他三家同行业，说明同仁堂的短期偿债能力较强；三是同仁堂速动比率低于平均值0.13个点，说明企业偿债能力低于行业平均水平；四是同仁堂的现金比率处理低于九芝堂以外，都比其他同行高，且高于行业平均值，说明同仁堂用现金偿还短期债务的能力较强。

经过综合分析，我们可以看出：同仁堂20##年与上两年相比提高了短期债务能力，支付能力有所增强。该企业的短期偿债能力高于行业平均水平。但是应收账款和存货的占用较大，影响了资产的流动性，是下一步工作中需要解决的问题。

（二）、长期偿债能力分析

1.与历史相比，我们可以看出：一是同仁堂20##年的资产负债率比上两年的都有所降低，说明企业的财务风险降低了，不能偿债的可能性小；二是同仁堂产权比率与上两年都低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力增强。三是20##年的有形净值债务率比上两年降低，说明企业有良好的偿债能力；四是20##年的利息偿付倍数比上两年的要高，，该指标越高，说明企业偿还债务能力越好。

2.与同行业相比，我们可以看出：一是同仁堂20##年的资产负债率远远低于平均值，保持了一个较低的资产负债水平，这说明企业具有较强的偿债能力；二是同仁堂20##年的产权比率在同行业之中是最低的，说明财务结构风险低，所有者权益对偿债风险的承受能力较强；三是同仁堂20##年在同行业之中保持了一个较低的有形净值债务率，这说明企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益受保障程度较高；四是同仁堂20##年的利息偿付倍数虽然低于平均值，但又高于九芝堂和哈药集团，这表示企业偿债能力处于一个中等的地位。

综上所述，可以得出结论：企业本期与上两年相比提高了长期偿债能力，财务风险较低，债权人利益受保护的程度很高。但是，这样做未必能发挥负债的财务杠杆作用，资本结构还需要进一步优化，因此，企业应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。

六、结论

同仁堂的偿债能力总体上比上两年有所增强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率比上年有显著提高，和同行业相比偿债能力也较强。企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率，与上年相比都有所降低；利息偿付倍数的提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。与同行业相比有明显优势。

同仁堂的主要问题是公司采用的是保守财务策略。在营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。 股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高。

通过对同仁堂集团偿债能力的分析，提出以下几点发展建议：

1. 加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2. 加强对存货的管理，对存货的状态认真清查，对不良资产及时处理，核对进货价格等。

3. 适当举债投入经营，运用财务杠杆，提高企业的收益。

 

第二篇：财务报表分析作业一偿债能力分析

财务报表分析作业一偿债能力分析

一、北京同仁堂股份有限公司概述

北京同仁堂股份有限公司(以下简称本公司)系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准，由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。本公司于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。根据本公司2004年度股东大会决议，本公司以2004年末总股本361,684,915股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增2股，共转增72,336,983股。转增后股本总额为434,021,898股。注册资本变更为434,021,898.00元。

目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司， 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京 大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部 生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。同仁堂商标已参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护，同时，在世界 50多个国家和地区办理了注册登记手续，并在TW进行了第一个**商标的注册。同仁堂的著名商标和优秀品牌已成为同仁堂集团不断发展的特有优势。

同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 "中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强"的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。

同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”； 同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂 的 社会认可度、知名度和美誉度不断提高。

目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。 面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。

公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液）。 经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。 零售中药饮片、保健食品、定型包装食品（含乳冷食品）、图书、百货。 中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。 技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。 药用动植物的饲养、种植；养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。 广告设计制作。 自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。

二、本次作业所需相关数据如下：

单位：元

   时间

项目 2005 2006 2007 2008

短期偿债能力分析

流动资产 2,481,093,657.19 2,573,271,458.27 3,007,190,421.08 3,401,031,369.24

流动负债 887,188,487.54 734,149,730.01 792,341,331.58 842,117,738.21

存货 1,409,118,556.67 1,380,590,280.37 1,501,477,547.58 1,780,483,653.92

货币资金 682,218,955.57 805,646,274.19 889,309,064.86 1,180,364,784.08

短期投资净额 0 0 0 0

长期偿债能力分析

负债总额 915,647,048.73 862,399,621.12 814,329,930.71 872,085,332.84

资产总额 3,779,680,131.84 3,815,658,561.60 4,194,616,558.16 4,550,072,456.13

所有者权益总额/股东权益 2,864,033,083.11 2,953,258,940.48 3,380,346,627.45 3,677,987,123.29

无形资产净值 4,185,682.07 3,971,588.89 51,814,539.41 99,077,947.02

（一）短期偿债能力分析：

1、营运资本：

2005年末营运成本=流动资产-流动负债=2481093657.19-887188487.54=1593905169.65

2006年末营运成本=流动资产-流动负债=2573271458.27-734149730.01=1739121728.26

2007年末营运成本=流动资产-流动负债=3007190421.08-792341331.58=2214849089.50

2008年末营运成本=流动资产-流动负债=3401031369.24-842117738.21=2558913631.03

2、流动比率：

2005年末流动比率=流动资产÷流动负债=2481093657.19÷887188487.54=2.80

2006年末流动比率=流动资产÷流动负债=2573271458.27÷734149730.01=3.08

2007年末流动比率=流动资产÷流动负债=3007190421.08÷792341331.58=3.80

2008年末流动比率=流动资产÷流动负债=3401031369.24÷842117738.21=4.04

3、速动比率：

2005年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=（2481093657.19-1409118556.67）÷887188487.54=1.21

2006年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=（2573271458.27-1380590280.37）÷734149730.01=1.43

2007年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=（3007190421.08-1501477547.58）÷792341331.58=1.90

2008年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=（3401031369.24-1780483653.92）÷842117738.21=1.92

4、现金比率：

2005年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（682218955.57 + 0）÷887188487.54=0.77

2006年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（805646274.19 + 0）÷734149730.01=1.09

2007年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（889309064.86 + 0）÷792341331.58=1.12

2008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（1180364784.08+ 0）÷842117738.21=1.40

数据指标值整理如下：

指 标 2005年 2006年 2007年 2008年

营运资本 1593905169.65 1739121728.26 2214849089.50 2558913631.03

流动比率 2.08 3.08 3.80 4.04

速动比率 1.21 1.43 1.90 1.92

现金比率 0.77 1.09 1.12 1.40

（二）长期偿债能力分析：

1、资产负债率

2005年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（915647048.73÷377680131.84）×100%=24.23%

2006年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（862399621.12÷3815658561.60）×100%=22.60%

2007年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（814329930.71÷4194676558.16）×100%=19.41%

2008年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（872085332.84÷4550072456.13）×100%=19.16%

2、产权率

2005年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（915647048.73÷2864033083.11）×100%=31.97%

2006年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（862399621.12÷2953258940.48）×100%=29.20%

2007年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（814329930.71÷3380346627.45）×100%=24.09%

2008年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（872085332.84÷3677987123.29）×100%=23.71%

3、有形净值债务率

2005年末有形净值债务率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

=［915647048.73÷（2864033083.11-4185682.07）］×100%=32.02%

2006年末有形净值债务率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

=［862399621.12÷(2953258940.48-3971588.89)］×100%=29.24%

2007年末有形净值债务率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

=［814329930.71÷(3380346627.45-51814539.41)］×100%=24.46%

2008年末有形净值债务率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

=［872085332.84÷(3677987123.29-99077947.02)］×100%=24.37%

数据指标值整理如下表列示

指 标 2005年实际值 2006年实际值 2007年实际值 2008年实际值

资产负债率（%） 24.23 22.60 19.41 19.16

产权比率（%） 31.97 29.20 24.09 23.71

有形净值债务率（%） 32.02 29.24 24.46 24.37

通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比上三年低，远远低于资产负债率的适宜水平40%—60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比上三年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008年的有形净值债务率比上三年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2008年的利息偿付倍数比前三年低，说明偿还利息的能力有所下降，但还是远远高于一般公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。

三、同行业比较分析

行业平均水平 同仁堂

营运资本 53631万元 255891万元

流动比率 1.17 4.04

速冻比率 0.65 1.92

现金比率 0.29 1.40

资产负债率 45.96 19.16

产权比率 85.06 23.71

有形净值债务率 85.13 24.37

由上表可见，短期偿债能力，同仁堂2008年营运资本与同行业比较，大于同行业的53631万元，比同行业的平均短期偿债能力强；同仁堂2008年流动比率高于公认的流动比率标准值2高于同行业的1.17，说明短期偿债能力远超行业平均水平。说明该公司短期偿债风险弱；速动比率高于同行业的0.65，说明短期偿债能力远超行业平均水平。说明同仁堂短期偿债风险弱；现金比率反映企业的即付能力，就是随时可以还债能力，同仁堂2008年偿债能力高于同行业，现金比率高，说明企业支付能力强。如果这个指标很高，也不一定是好事，它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金资金投入经营以赚取更多的利润。但不管怎样，过低的现金比率反映企业的支付能力一定存在问题，时间长了，会影响企业的信用，企业保持一定的现金比率是必要的。

综上分析，同仁堂2008年短期偿债能力与同行业比较，强于同行业，且优势较明显。所以该公司短期偿债风险较小。

长期偿债能力，同仁堂2008年的资产负债率低于同行业，保持了一个较低资产负债水平，这说明企业具备较强的长期偿债能力；与同行业比较，同仁堂的产权比率比平均值低很多，说明偿债能力强，债权**益受保障的程度高；有形净值债务率主要用于衡量企业的风险程度和对债务偿还能力，这个指标越大，表明风险越大，反之，则越小，指标越小，表明企业长期偿债能力越强。同仁堂和同行业相比具有很强的偿债能力。

综上分析，同仁堂公司长期偿债能力较强，并高于同行业水平很多，长期偿债风险较弱。