西南财经大学天府学院

2012 届

本科毕业论文（设计）

论文题目 美的电器偿债能力分析

学生姓名 张

所在学院 天府学院

专 业 财务管理

学 号

指导教师

2012 年 03 月

西南财经大学天府学院 美的电器偿债能力分析

西南财经大学天府学院

本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。

特此声明。

毕业论文（设计）作者签名：

作者专业：财务管理

作者学号：40802907

年

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西南财经大学天府学院 美的电器偿债能力分析

西南财经大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表

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摘要

偿债能力不仅是公司管理层同时也是外部投资非常关心的一个问题，因为偿债能力的高低关系到企业，是否会按期足额偿还自己的债务，如果一个企业的偿债能力低，那么它将很难再从银行或者投资者哪里或者借款，来扩大投资，从而影响企业的生产经营。

本文以美的电器为案例，首先简要的描述了文章的研究意义，介绍对其研究的基本方法和思路；然后介绍了美的电器的基本情况和行业状况，然后开始着手对美的电器的短期偿债能力和长期偿债能力进行全面分析。指出美的电器存在的问题，并给出合理化的建议。

关键词：财务报表 资本结构 偿债能力

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Abstract

Solvency is not only a question of the company's management is also very concerned about the external investment, because the solvency of the level of relations to the enterprise, whether it will pay in full to repay his debt, if the low solvency of an enterprise, it willvery difficult from the bank or investor where or borrowing to expand investment, thus affecting the production and operation of the enterprise.

In this article I use Midea as the case. First briefly describe the significance of the article introduces the basic methods and ideas for their research; then introduced the basic situation of the Midea industry conditions, and then started a short-term solvency and long-term solvency of the Midea conduct a comprehensive analysis. Pointed out that the United States, electrical problems, and gives recommendations for the rationalization

Keywords: Financial Statements Capital Structure Solvency

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目录

一 、绪论................................................................................................................................ 7

（一）、论文背景 .............................................................................................................. 7

（二）、论文框架 .............................................................................................................. 8

二、财务报表的理论概述 ......................................................................................................... 8

（一）、财务报表的概述.................................................................................................... 8

（二）、财务分析的基本方法............................................................................................. 9

三、美的电器偿债能力分析 .................................................................................................... 11

（一）、公司简介和行业地位............................................................................................ 11

1、公司简介 ............................................................................................................. 11

2、行业地位 .............................................................................................................12

（二）、短期偿债能力分析 ...............................................................................................13

1、流动比率 .............................................................................................................14

2、速动比率 .............................................................................................................16

（三）、长期偿债能力分析 ...............................................................................................18

1、资产负债率..........................................................................................................18

2、产权比率 .............................................................................................................19

（四）、建议 ....................................................................................................................20

四、结论与展望 ......................................................................................................................21

附录： ....................................................................................................................................22

文献综述 ................................................................................................................................22

参考文献 ................................................................................................................................30

致谢 .......................................................................................................................................32

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一 、绪论

（一）、论文背景

作为投资者，最关心的就是企业的经营情况，而我们要想了解一个企业，就需要通过企业对外公布的财务报告。而财务报表是财务报告的重要组成部分，财务报表主要包括：资产负债表、现金流量表、损益表等，通过财务报表我们可以全面系统的揭示企业一定时期的财务状况、经营成果、现金流量。在财务报表分析中包括，盈利能力、偿债能力、营运能力等。对于企业来说要想维持其日常经营和扩大生产规模，就必须对外举债，所以对于银行和债权人来说，企业到期能否偿还债务是其必须要考虑的问题，偿债能力分析不仅有利于银行和投资者了解企业的财务状况及变化情况，还有利于企业经营者对各种财务活动提供参考从而使经营者优化融资结构和降低融资成本。因此，我认为对企业的偿债能力进行分析就显得十分重要了，

笔者以美的电器股份有限公司2009—20xx年为案例，经过了大量文献资料的查阅，并结合自己的分析和总结，对美的电器偿债能力的相关指标做了详细的解读，其中运用了大量的数据、公式，并采用了横向分析和纵向分析的方法，希望做到尽可能的细致与详尽。尽管如此，限于本文作者学识浅陋、目光短浅，文章中还有不少疏漏和值得推敲的地方，望各位不吝指教。

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（二）、论文框架

本文主要是以美的电器为例，从理论的角度研究了美的电器资本结构等基础性指标，重点对美的电器的短期偿债能力和长期偿债能力进行分析，并得出结论，指出美的电器在偿债能力方面存在那些地方存在不足，针对这些问题，给出解决这些问题的方法和建议。

第一章为绪论部分，首先简单的介绍了对财务报表研究的目的和意义以及对偿债能力分析重要性。

第二章是财务报表的理论概述，和财务报表研究的常用方法，比如比较分析法、比率分析发等。

第三章为本文的核心，运用大量的数据和图表深入分析，美的电器短期偿债能力和长期偿债能力的不足之处，短期偿债能力通过流动比率和速动比率两个方面分析的，长期偿债能力是从资产负债率方面分析的，同时还通过横向和纵向，比率和比重等方法进行分析。

第四章是结论与展望部分，主要是对美的电器分析的总结，以及对未来的展望。

二、财务报表的理论概述

（一）、财务报表的概述

财务报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营状况的会计报表，主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、附表和附注。是股东、债权人、政府部门、和公众了解企业最重要的渠道之一。 8

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资产负责表，表示企业在一定时期的财务状况，资产负债表反映了企业在一定时期所拥有的资产、需要偿还债务以及股东拥有净资产的状况。资产负债表一般有表首、正表两部分。其中，表首概括地说明报表名称、编制单位、编制日期、报表编号、货币名称、计量单位等，正表是资产负债表的主体，列示了用以说明企业财务状况的各个项目，资产负债表的格式有两种，一种是报告式资产负债表，另一种是账户式资产负债表，在我国，资产负债表采用账户式。账户式资产负债表是左右结构，左边是资产，右边是负债和所有者权益，但是不管我们何种格式，资产项目的合计必须等于负债和所有者权益项目的合计数。在进行排列时，也是有一定的讲究的，资产项目要按其流动性的大小排列，流动性大的排在前，流动性小的排在后；负债项目要按其到期日的远近排列，到期日近的排在前面，到期日远的排在后面；所用者权益项目要按其永久程度高低排列，永久程度高的排在前，永久程度低的排在后。

利润表，又叫损益表。通过利润表可以反映企业在一定会计期间收入、费用以及利润的情况，帮助报表使用者全面了解企业的经营成果，分析企业的盈亏状况，从而为报表使用者提供更好的决策。我国多使用多步式利润表，

（二）、财务分析的基本方法

财务的分析的方法有很多，其基本方法有比较分析法、趋势分析法、比重分析法、比率分析法和因素分析法等等，下面就一一介绍这几种方 9

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法1。

1、比较分析法

顾名思义，比较分析法就是把相互联系的指标进行对比，确定他们之间的差异，从而评判财务状况的好坏。这种方法是最常用的一种方式。还可以进一步划分成实际数与预期数比较、本期数与前期数比较（即纵向比较），公司与同行业其他公司比较（即横向比较）。

2、比率分析法

比率分析利用两个指标的某种内在联系，通过公式计算出比率来考核公司的财务状况、经营成果等。

3、趋势分析法

趋势分析是对不同会计时期的财务指标进行比较，用以确定他们的增减变换的一种方法。可以把趋势分析理解为比较分析和比率分析的结合。

趋势分析包括差异数、差异率、趋势比率三大部分。

差异数=报告期数－基期数

差异率=差异数/基期数×100%

趋势比率=报告期数/基期数×100%

4、比重分析法

比重就是指某一项财务指标各个组成部分占据总体的百分比。比重分析，就是通过分析指标结构变化，来反映该项指标特征和结构的变化的一种方法。 1单喆敏、《上市公司财务报表分析》、 复旦大学出版社出版 20xx年、第16页

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5、因素分析法

因素分析法，是通过分析影响财务指标的各个因素，以及这些因素的影响程度，来反映本期实际与计划数相比，财务指标差异的主要原因的一种方法。进行因素分析常用的有两种方法，一种是连环替代法和差额计算法。

三、美的电器偿债能力分析

偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是上市公司财务报表分析的一个重要内容，通过其分析可以揭示企业的财务风险。分析企业的偿还能力，可以从短期偿债能力和长期偿债能力进行研究

（一）、公司简介和行业地位

1、公司简介

广东美的电器股份有限公司成立于19xx年，19xx年11月12日在深圳证券所上市，股票代码000527，总资产595亿元。主要从事空调、冰箱、洗衣机、家用小家电等产品的生产。从下面两张表可以看出，美的电器空调在主营业务收入中的比重最大，空调在其主营业务的收入中的比重达到了68.51%，说明空调的销售状况将直接影响其主营业务的收入，所以公司应该在保证其他产品正常销售的同时，更加关注空调的销售状况。从表2可以看出美的电器的主要销售市场在国内，国内市场的销售收入约为671亿元，占总销售收入的72.15%。

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表1 美的电器20xx年主营业务构成

空调

冰箱

洗衣机

其他 主营业收入（万元） 占主营业务收入比重 6379098 68.51% 1140578 12.25% 975981 10.48% 815147 8.75%

表2 美的电器国内市场与海外市场比较

国内市场

海外市场 主营业务收入（万） 占主营业务收入比例 6717675.92 72.15% 2593129.91 27.85%

2、行业地位

目前A股上市公司有34家家电企业，作为本次分析的美的电器，它在这些企业中的排名是如何呢？下面我们通过比较分析法，来对美的电器进行评估。

表3 截至20xx年12月美的电器在行业中的排名

简称

格力电器

美的电器

青岛海尔

小天鹅A

行业均值 总资产（亿） 主营收入（亿） 净利润增长率 852.6 831.5 22.50% 595.5 931.1 18.30% 397.8 736.6 20.10% 91.5 109.8 -10.60% 121.9 159.8 20.40%

从表3可以看出，美的电器的在行业中的规模是遥遥领先的，他的主营业务在的销售额在所有家电行业中排名第一，说明它的市场占有率很高，产品受到市场的欢迎，净利润增长率也保存两位数的增长，尽管净利润增长率低于行业均值，但是对于这样的大型企业来说，能保持两 12

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位数的增长也算不错的成绩。

图1主要家电企业总资产周转率

从图1可以看出，美的电器20xx年到20xx年总资产周转率都保持在1.5%到2%的水平之间，在20xx年出现了小幅的下降，略低于青岛海尔水平，需要说明的是，美的电器的总资产要远大于青岛海尔，所以总资产周转率能保持在这个水平还是相当不错。而且美的电器略高于格力电器的水平，说明在总资产周转率这一指标上，美的电器在行业中还是有比较大的优势。

由于美的电器的主要销售收入是来自于空调产品，而在市场上他的主要竞争对手是格力电器，所以我们重点用格力电器来和美的电器进行比较分析。

（二）、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业使用流动资产偿还流动负债的能力。对于债权人来说，企业要有充分的偿还能力，才能保障债权的安全，并且能够按期取得利息收入，到期取回本金。衡量短期偿债能力的指标通常有现金比率、流动比率和速动比率等。

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1、流动比率

流动比率是指流动资产与流动负债的比率，它通常是衡量短期偿债能力最常用的财务指标之一。这个比率越大，说明企业的短期偿债能力越强，但是流动比率过大也并不是一件好事，因为过高的流动比率可能是因为资金没有得到有效利用，一般认为流动比率稳定维持在2：1左右较为合适2。它的计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

图2 美的电器与格力电器流动比率比较

2单喆敏、《上市公司财务报表分析》、 复旦大学出版社出版、20xx年、第101页

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图3美的电器流动资产与流动负债

图4 美的电器流动资产状况

从图2我们看到美的电器最近三年的流动比率一直保持在1.1以上，在20xx年出现了大幅提高，在20xx年突破了1.2，说明企业的流动资产一直多于流动负债，企业有足够多的流动资产来保障流动负债的偿还，从图4可以看到，20xx年流动比率的提高主要是因为存货、货币资金、应收票据、应收账款的大量增加。而美的电器的竞争对手格力电器，它的流动比率一直低于美的电器，从这项指标说明美的电器的短期偿债能力比格力电器较强。但是我们应该看到美的电器流动比率的提高是建立在存货和货币资金增加的基础上，如果存货过多，多企业来说也不是什么好事，所以我们保持乐观的时候也应该看到危机。

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2、速动比率

速动比率，又叫酸性测试比率。是指企业的流动资产中速动资产和流动负债的比率。速动资产是指流动资产扣除变现能力较差的项目后的部分，变现能力较差的项目有存货、预付账款、和待摊费用3。相比流动比率来说，速动比率能更加真实的反应企业的短期偿债能。它的计算公式如下：

速动比率=速动资产/流动负债

该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，一般认为速动比率保持在1：1比较合适。

图5美的电器和格力电器速动比率比较

从上图可知，美的电器最近三年的速动比率都在0.8左右徘徊，而该指标的行业的参考值也是0.8。 应该说美的电器的速动比率不是很理想，而且与格力电器相比，它的速度比率要低于格力电器，而刚才我们从流3单喆敏、《上市公司财务报表分析》、复旦大学出版社出版、20xx年、第101页

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动比率的指标来看，美的电器的流动比率要大与格力电器，那是什么原因导致美的电器的速动比率低于格力电器呢？

通常由于预付账款和待摊费用因为其相对数额较小，所以国内对速

动资产的定义常常也采用“速动资产=流动资产﹣存货”这个公式。

表4 美的电器和格力电器存货和流动资产比较

会计年度

格力存货

美的存货

格力流动资产

美的流动资产 2009-12-31 5,823,644,345.73 5,827,507,520.00 42,610,815,546.19 21,131,978,980.00 2010-12-31 11,559,167,320.08 10,436,248,670.00 54,532,718,614.97 28,016,799,150.00 2011-12-31 17,503,107,339.56 12,363,439,220.00 71,755,610,465.43 39,984,542,100.00

从表4可以看出美的电器和格力电器在20xx年和20xx年的存货都

相差不多，美的电器20xx年存货占了其流动资产的27.6%，20xx年存货占了其流动资产的37.2%，20xx年存货占了其流动资产的30.9%。而同期相比格力电器存货占流动资产的比重分别是：13.6%、21.2%、24.4%。尽管比重在上升，但是都远远低于美的电器，所以出现问题的原因就找到了，导致美的电器速动比率低于格力电器原因是美的电器的存货过多。那么为什么会出现这样的情况呢?原来对于家电企业来说产品的销售渠道主要有像国美这样的大卖场，各地区的代理商，然后就是自己的专卖店。由于像大卖场和代理商，厂家很难统计其需求量和库存量，而像空调洗衣机都是流水化作业，所以生产的同批次产品就很多，加之空调的使用寿命长达10年，所以库存很大。但是自从20xx年国美电器宣布全面清理格力产品之后，格力电器就加快自建销售渠道的步伐，与各省市大经销商联合出资成立股份制区域销售公司，由销售公司负责市场的开 17

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发和维护，形成了以专卖店为主要销售渠道的销售模式，这种模式更加接近于市场和消费者，而且经销商积极性也高，所以使得格力电器的发展拜托了大卖场的束缚，营业收入、和利润率都明显提高，而且库存也小于同行业。所以对于美的电器来说，要更加关注渠道建设，在搞好与经销商和大卖场的关系之后，适当的增加专卖店的数量，

（三）、长期偿债能力分析

长期偿债能力指标也是评价美的偿债能力的重要指标。影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构、盈利能力等。

1、资产负债率

资产负债率又叫负债比率，是企业内部全部负债总额与全部资产总额的比重，反应了企业在全部资金来源中，从债权人方面取得数额的比重。该比率越低，说明企业的长期偿债能力越强，再融资能力比较强4。

图6 美的电器和格力电器资产负债率

从上表可以知道，美的电器最近三年的资产负债率都保持在60%的水平，说明美的电器全部资金来源中，从债券人方面取得的数额比重为4 温亚丽、《会计报表分析技能实操案例》、经济科学出版社、20xx年、第109页

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60%，而格力电器的资产负责率为80%左右，两家企业比较说明美的电器的长期偿债能力比格力电器强，而且美的电器进一步筹资空间要大于格力电器。

2、产权比率

产权比率也叫负债权益比率，产权比率能反应股东权益对债权人的

保证程度，产权比率和资产负责率相比，产权比率更侧重揭示债务资本与权益资本的关系，说明企业财务结构的风险状况以及所有者权益对债务的承担程度5。产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强，一般认为产权比率保持在1：1这个水平上比较好。其计算公式如下：

产权比率=负债总额/所有者权益（或股东权益）×100%

表5 美的电器和格力电器产权比率

会计年度

美的电器负债合计

美的电器股东权益

格力电器负债合计

格力电器股东权益

美的电器产权比率

格力电器产权比率 2009-12-31 18,929,753,180.00 12,727,874,290.00 40,877,565,403.67 10,652,685,274.24 1.49 3.83 2010-12-31 25,671,340,680.00 16,382,696,840.00 51,592,669,903.95 14,011,708,220.99 1.57 3.68 2011-12-31 34,392,010,030.00 25,158,148,920.00 66,834,439,664.69 18,377,154,542.61 1.36 3.64

从表5明显可以看出美的电器的产权比率在1.5左右，而格力电器

的产权比率则达到了3.5以上，从偿债能力的角度来说，美的电器的长期偿债能力要优于格力电器，同时也说明美的电器属于低风险、低报酬的财务结构。 5温亚丽、《会计报表分析技能实操案例》、经济科学出版社、20xx年、第110页

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（四）、建议

通过分析我们可以发现美的电器在偿债能力方面，主要的问题是短期偿债能力较差，而引起短期偿债能力差的原因主要是存货规模大，针对存货规模我们给出了一下建议。

1、加强渠道建设，增加产品销量。美的电器可以从格力电器自建销售渠道并获得成功的模式中总结经验，适当增加专卖店的数量，同时要搞好与各地区经销商的关系，建立与经销商互利共赢的合作伙伴关系。

2、积极相应家电下乡的号召，减少库存。为了拉动内需，提高老百姓的生活质量，国家出台了家电下乡等惠民措施，美的电器应该抓住时代机遇，相应国家号召，生产适销对路的产品，并积极开拓乡镇市场，因为乡镇市场是一个消费量很大的市场，而且随着城乡电网的改造，越来越多的农民将使用空调等大功率电器。

3、加强存货管理制度和存货内部控制制度。建立健全存货管理制度和内部控制制度，确保其贯彻落实，并随着企业的发展不断完善，首先，结合自身实际，严格按照企业会计准则的规定，确定存货的计价方法、盘存方法等方法，且计价方法一经确定，不能随意变更。其次建立存货管理岗位责任制，明确存货管理各相关部门和岗位的职责权限。再次建立合理的存货盘点制度，定期进行存货盘点，当某些存货过多时要及时上报处理。

4、制定科学合理的采购计划。企业应本着节约的原则，在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益，合理地制定采购计划。首先，应实行存货采购的授权批准控制。其次，应加强存货采购管理，合理使用 20

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采购资金，尽量降低采购成本。

四、结论与展望

本文作者在分析美的电器偿债能力的时候，引入了大量的公式、数据和图表，来剖析美的电器，但是，鉴于作者目光短浅、学识浅薄，文中还存在不少值得推敲的地方。望广大的专家、学者提出宝贵的意见和建议。

从短期偿债能力来说，美的电器的流动比率要略优于格力电器，但是由于流动比率有自身的一些缺陷，因为流动比率包括了存货和应收账款，如果企业因为经营不善导致产品长期积压或者应收账款中有些款项没有收回，又没有做坏账准备，这些情况也会导致流动比率提高，所以我们进一步分析，运用速动比率，扣除了流动资产中变现能力较差的项目后，我们发现美的电器的短期偿债能力要劣与格力电器，进一步分析我们看到主要是因为美的电器存货规模比较大，增长也比较快，才导致短期偿债能力低于格力电器，长期偿债能力比较好。所以结合这点我们给出一些建议来提高美的电器的偿债能力。希望通过对存货的改进来提高公司的竞争力。

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附录：

文献综述

美的电器偿债能力分析文献综述

摘要：

企业经营者要想了解自己的经营状况，投资者要想了解企业的经营情况，债券人要想了解企业的财务状况等信息，就需要做好上市公司财务报表的分析。使用的基本方法有比较分析法、比率分析法、比重分析法、趋势分析法和连环替代法。而报表分析中偿债能力分析也是非常重要的一个部分，他是外部投资者考察公司偿债能力的基本方法。

关键词： 分析方法 财务报表 偿债能力

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随着我国经济的发展，越来越多的企业走上上市之路，而财务报表也被越来越多的人关注。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。社会的不断进步和经济高速发展的今天，上市公司也越来越接近人们的生活。上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要了解公司的经营状况，就要有效利用公司对外披露的信息，通过对资产负债表、利润表、现金流量表的分析，可以帮助广大的使用者做出重要决策。由此，使得财务报表以及财务报表分析具有了必要性。财务报表是企业会计信息系统通过核算财务信息表达出来的关于企业财务状况以及企业经营成果的静态与动态的信息。在众多的上市公司对外披露的信息中，财务报表一直都是相关利益者关注的重点。财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系集团改善决策。对外发布的财务报表，是根据全体使用者的一般要求设计的，因此，报表使用者要从中选择自己需要的信息，重新排列，并研究其相互关系，使之符合特定决策要求。但是财务报表是通过一系列的数据资料来全面地、概括地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况。对报表的使用者来说，这些数据是原始的、初步的，还不能直接为决策服务。本综述以财务报表的定义，内容为基础，通过一些会计学、金融学等相关知识以及近十年的相关学者的著作、理论予以解释和阐述。

一、财务报表的定义及相关内容

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（一）、财务报表的定义

美国纽约州银行协会委员会于1898年2月提出议案，要求所有的借款人必须提交由他们签字的资产负债表，以衡量企业的信用和偿债能力，19xx年美国的白利斯(James Bliss)出版了《管理中的财务和经营比率》一书，他提出并建立了各行业平均的标准比率，便于人们对企业进行横向财务比较。19xx年的吉尔曼(Gilman)出版了名著《财务表表分析》，他指出不能高估比率分析的作用，因为财务比率和资产负债表之间的关系似乎难以明确。

财务报表也叫做对外会计报表，会计主体对外提供的，反映会计主体财务状况和经营情况的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。对外报表即指财务报表。对内报表是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表。

（二）、财务报表分析的意义

财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告利益相关者提供管理依据和决策制定指明方向。

通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，从而判断公司的偿债能力如何、资本结构是否合理、以及流动资金的充足性。分析损益 24

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表，可以了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，从而对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。

对财务报表分析时可以采用财务比率分析、不同时期比较分析以及与同行业其他公司之间的比较分析。财务比率分析这种方法可以将一个公司财务报表里各项目进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况的情况。对公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。

二、偿债能力分析

一个公司的偿债能力如何需要考虑两个方面，一方面是短期偿债能力，该指标反映的是企业当期的财务能力，特别是流动资产变现的能力；另一方面是长期偿债能力。

（一）、短期偿债能力

在单喆敏的《上市公司财务报表分析》里，认为分析短期偿债能力可以从流动比率和速动比率着手，流动比率表明每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业可用在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。这个比率越大，其公司的偿债能力就越强，流动负债的安全性就越高。该学者同时解释到，流动比率大也不是一件 25

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好事，因为过高的流动比率可能是流动资产所占比重过大，这就说明资金的使用效率低。由于流动资产中有一部分变现能力较差的存货，应收账款等在流动资产中约占一半，一般认为流动比率维持在2：1左右较为合适。

速动比率可以排除变现能力较差的资产，可以解决流动比率的弊端，理论上认为速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力就越强。速动比率维持在100%较为适当，要是在这个比率之外就说明企业处在偿债危机或者是企业的资金得不到有效利用，从而加大资金的机会成本。

在彭延安的《财务报表分析与投资决策》中，他认为企业的短期偿债能力分析除了考虑上述两种情况，还应该关注企业的现金流入，因为如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。

由此，笔者认为可以从现金流量表着手，分析企业在经营活动中产生现金的能力。经营活动中产生的现金取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。根据现金流量表，关注该企业近几年的现金流入和流出是否稳定，看其收入支出花费在什么方面，便可以了解企业的现金是否稳健，从而去判定该公司是否拥有真正的实力偿还债务。

（二）、长期偿债能力分析

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单喆敏在《上市公司财务报表分析》中分析长期偿债能力时运用了三种比率，即资产负债率、产权比率、负债与有形资产比率。曲喜和在《中小企业长期偿债能力》中提到资产负债率、产权比率、负债与有形资产比率这三个比率是对企业基本财务状况从不同角度所做出的相同反映，只须考察其中一个指标即可。理论认为资产负债率越低，上市公司的长期偿债能力越强，而且一定意义上，也反映企业的进一步筹资能力强，另外，当企业总收益率大于借款利率的情况下，资产负债率越高，对股东越有利。适度的资产负债率，既表明企业投资人、债权人的投资风险较小，又表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力。

曲喜和从动态角度分析，通过建立资本结构和长期偿债能力的数学模型时，发现在分析资产负债率和已获利息倍数时仍存在一定的缺陷。从资产负债率的计算方法看，它的计算基础是全部负债和全部资产，因此，它实际上反映的是全部负债的偿付能力，不可能做到准确反映，只能说有一定参考作用。另外，资产负债率指标忽略了财务杠杆的作用。难免失之片面。某些企业通过举债获取资金，投入到报酬率较高的项目上，既可以保证债务资金的偿还，又实现了企业经营规模的扩大，为未来长远发展奠定了基础。在这种情况下，只通过企业资产负债率指标，不可能真正了解到企业的长期偿债能力。而且这样也容易加大企业的财务风险。因此，对于企业长期偿债能力的分析不仅要看资产负债率，还要考察资产报酬率的大小。

而已获利息倍数指标反映了企业筹集的债务资金中获得的收益与所需支付债务利息的关系。企业举债经营的原则是资本成本率小于投资收 27

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益率，否则对外负债就会得不偿失。因此，该指标至少要大于l。但该指标显然无法全面准确衡量企业的偿债能力。它只反映了企业偿付利息的能力。不能了解企业偿还本金的能力。已获利息倍数达到标准。只能说明企业具备了举债经营的基本条件。

针对已获利息倍数存在的局限性，曲喜和提出了以现金流量为基础的债务本金偿付比率等指标来分析企业的长期偿债能力，即债务本金偿付比率等于经营活动现金净流量除以债务本金除以债务年限。此指标以现金流量作为偿还债务的基础，弥补了单纯以利润作为偿债基础的缺陷。同时也兼顾了债务还本付息的因素。应该说在指标分析的合理性方面有了很大提高。

笔者认为该指标显然属于静态指标。只能反映某种特定的财务状况下的长期偿债能力。难以在各种相关因素作用下对企业长期偿债能力做出动态反映。所以在考察资产报酬率和已获利息倍数的同时，还应考察投资回收速度与债务偿还期限之间的关系。

三、结论

上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息。通过对报表相关理论，并对财务报表分析的指标和方法进行了归纳和总结，了解到财务分析的目的是进行财务分析的最终目标，财务分析的最终目标是为财务报表使用者做出相关决策提供可靠的依据。财务分析的目的受财务分析主体的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。通过一种或多种方法，多种比率分析综合分析财务报表，分析这种方法的利弊，寻找能够弥补 28

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这些弊端的方法，提高财务报告的可用度。虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但他是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果，这种概括的反映远不足以作为投资者作为投资决策的全部依据，它必须将报表与其他报表中的数据或统一报表重的其他数据相比较，否则意义不大。

公司偿债能力分析是银行和债权人非常关注的一个指标，因为他关系到公司是否能按期偿还自己的债务，但是对于不同的行业，各自的标准又是不一样的，我们需要区别对待，对偿债能力分析主要可以分为短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力的的衡量指标有流动比率和速动比率等，长期偿债能力的衡量指标有资产负债率等。

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参考文献

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致谢

经过这一阶段的努力，我的毕业论文终于完成了，这意味着大学生活即将结束。在西南财经大学天府学院学习的四年间，无论从性格还是专业知识都得到了很大的提升，这都离不开我身边的同学朋友对我的支持鼓励，还有身边老师们的关怀。在本文的写作中，我的导师郭进给倾注了大量的心血，从论文的选题到最后的论文定稿，老师多次给我提出修改意见，格式不正确的地方还教我怎样操作，没有郭老师的孜孜教诲和鼓励，就没有我论文的顺利完成，在此我表示衷心感谢。我的同学们在我论文写作期间给我提出了一些意见给予了我真心的鼓励，还有家人时常给我关心，我衷心的表示感谢。

时间的仓促及自身专业水平的不足，恳请阅读此篇论文的老师、同学，多予指正，不胜感激！

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